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曹晶波:冀商基金合作模式
发布时间:2013/10/25 17:31:15 点击:2047

2013年9月26日,由中国投资协会、中国轻工企业投资发展协会、河北省工业经济联合会、北大汇丰商学院EDP同学会资本联盟俱乐部、北大汇丰商学院EDP同学会河北分会、河北省企业融资服务协会、河北省商务厅投资促进会、河北冀商文化研究会、河北省民营企业投资与项目合作促进会、河北经贸大学中小企业融资研究中心、四川现代民间金融研究院、资本之鹰投资控股有限公司、中国圈、冀商财富杂志共同主办;由冀商财富论坛组委会、北大汇丰商学院EDP同学会资本联盟俱乐部、河北省企业融资服务协会、王中王最快开奖现场承办的“第三届冀商财富论坛暨民间资本转型与发展论坛”在河北省石家庄市太行国宾馆隆重召开。王中王最快开奖现场高级副总裁曹晶波出席本次论坛并发表演讲。

曹晶波:各位来宾,大家好!今天论坛的主题是“民间资本的转型与发展”,下面我讲的主题就是“冀商合作基金为民间资本转型升级提供平台”。我先从大家都熟悉的“投资公司”说起。在前几年政策不明朗的时候,大家想做投资,苦于没有适合的法律依据,但又要领取合法经营的《营业执照》,于是,就只有申请注册投资公司。但投资公司是做什么的呢?经过我们的研究发现,投资公司是有他标准定义的,也就是说是有他行业规律的,那就是“专指公司型投资基金的主体,是依法组成的以营利为目的的有限公司或股份有限公司,投资者经由购买公司股份成为股东,由股东大会选定某一投资管理公司来管理该公司的资产”。这才是真正规范运作的投资公司。

不难发现,这和私募股权投资基金是非常相似的。但事实上,投资公司是不是这样运作的呢?据我多年了解,有一种是规范型的投资公司,以投资公司为投资主体,投资所获取的利润会回到投资公司的账上。按照我国相关法律规定,在减去成本和费用之后,要上25%的企业所得税,然后再分配给各位股东,但在分红前应该依法代扣代缴该股东的个人所得税,这就出现了所谓“双重缴纳所得税”的现象。有些投资公司觉得这样不合算,想避开这个企业所得税,怎么避呢?那就做债权业务吧:放贷。投资公司没有放贷的经营范围,他是只能做股权投资的,那怎么做债权呢?一般是投资公司的某个股东以个人的名义把资金用债权的方式“借给”需要资金企业的股东,形成了自然人之间的借贷关系,这样,企业所得税肯定是避了,而且个人所得税基本也就“逃”了。税务部门一查账,几年没做业务。实际上公司还很忙。为什么这么做?没办法,这也是投资公司的无奈之举呀,就是不愿意把过多的收益给国家交税。

那么规范型的投资公司,不做借贷业务,只做投资会也是有许多困惑的。首先就是投资规模受限制。比如某投资公司资金注册5000万,做了一笔2000万的投资,两笔1500万的投资,投资周期两三年,5000万都投完了就没事做啦。大家上班打扑克,喝茶水,看报纸,玩游戏。如果想扩大公司资本金规模,就只有增资扩股了。可是新加入的股东进来投资少了起不到扩大规模的作用,投资多了,比如有人想投7000万进来,这已经超过原有注册资金的规模,这样,原股东的股权就会被大大稀释,甚至有公司易主的风险。

二是资金杠杆率不足。有限公司的资本杠杆率只有1:1.4,非常有限。

第三就是刚才提到的双重所得税的征收,致使股东利益大大萎缩。

四是风控措施欠完善,传统的风控措施存在隐患。

解决这些困惑的办法是什么呢?改变组织形式!用什么样的组织形式能规避我们投资公司或者有限公司的顾虑呢?------有限合伙企业!很多人还不了解,我国已经在2007年6月日正式开始实施了新的《中华人民共和国合法企业法》,其中第六条规定:“合伙企业的生产经营所得和其他所得,按照国家有关税收规定,由合伙人分别缴纳所得税。”这条规定就是“先分后税”,在企业层面上不用交纳企业所得税了,这是一个重大突破,针对我们做投资行业的企业家而言,是非常利好的。

好,下面我列举了十项传统有限公司和有限合伙企业区别 ,由于时间关系,我们拣重要的分享一下。首先,投资公司股权是受制于实际控制人的的,一般控制人是不愿意把控制权交给新加入股东的,这就大大影响了我们可投资资本的扩大;二合伙企业是不受这个限制的,在,合伙企业法定的人数之内,最高不超过50人,可以持续募集基金。有限公司的资本杠杆率只有1比1.4,法律规定出自有资本金外,公司发行债券最多不的超过自有资本金的40%。所以资本的杠杆率还不到一倍。可是有限合伙制的资本杠杆率能达到1:99,资本杠杆率非常大。

我们如何把一家投资有限公司改成一个有限合伙的股权基金企业呢?很简单,就是把原来的“股东”变成“有限合伙人”,还可以再向这个社会中特定人群进行募集,这种企业就不叫有限公司了,叫有限合伙企业。大家看这个组织结构图,有两个管理人,我们双GP。两个GP和若干LP组成一支正规的私募股权投资基金,他的好处比我们有限公司多的多。

再就是管理模式也是非常科学的,他不再是公司制的垂直管理,是四权分离的扁平式管理。有联合管理委员会进行内部管理,有专业的投资决策委员会做投资决策,管理公开、公正、透明。再一点就是税收是非常非常低的。

那么投资公司想转型升级,可以选择任何一家优秀的基金管理公司进行合作。当然了,我们河北冀商股权投资基金管理公司是非常自信的。首先冀商基金管理公司有着专业管理团队,高效的执行能力,优秀的品牌优势,严谨的风控技术,还有就是现在已经成功的投资案例。这是一支非常规范,非常有实力的管理团队,希望大家能够同冀商基金达成合作意向。

那么,冀商基金都可以和什么样的企业进行合作呢?基本上涵盖了在座的企业家所做的行业:有投资公司、投资管理管理、民间资本中介机构、担保公司、小贷公司、全国各地的“河北商会”、河北省内的外地商会、各种专业协会组织以及有实力的实体企业和政府机构。合作模式非常非常简单,我们将把投资收益和管理费收入同我们的合作方进行各50%的对半分配,同时费用各自承担。

最后,衷心希望冀商基金能为民间资本的转型与发展提供好的发展平台,实现资源共享,共同发展,共同提升防控风险的水平和投资回报的水平。谢谢大家!

 
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